前言
關(guān)于”十四五”
11月3日，《中共中央關(guān)于制定國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十四個(gè)五年規(guī)劃和二〇三五年遠(yuǎn)景目標(biāo)的建議》(下稱《建議》)全文公布。
《建議》明確了“十四五”時(shí)期經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的六大主要目標(biāo)，包括：經(jīng)濟(jì)發(fā)展取得新成效，改革開(kāi)放邁出新步伐，社會(huì)文明程度得到新提高，生態(tài)文明建設(shè)實(shí)現(xiàn)新進(jìn)步，民生福祉達(dá)到新水平，國(guó)家治理效能得到新提升。
《建議》由15個(gè)部分構(gòu)成，分為三大板塊。第一板塊為總論，包括第一、第二兩個(gè)部分，主要闡述決勝全面建成小康社會(huì)取得決定性成就、我國(guó)發(fā)展環(huán)境面臨深刻復(fù)雜變化、到2035年基本實(shí)現(xiàn)社會(huì)主義現(xiàn)代化遠(yuǎn)景目標(biāo)、“十四五”時(shí)期經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展指導(dǎo)思想、必須遵循的原則和主要目標(biāo)。
目前，各界對(duì)“十四五”電力行業(yè)發(fā)展?fàn)幾h很大，尤其伴隨碳排放目標(biāo)更新，規(guī)劃更加重視新能源發(fā)展，如何協(xié)調(diào)經(jīng)濟(jì)性、安全性、可消納與碳排放等因素顯得尤為重要。總體研判，“十四五”新能源將加速發(fā)展，但相對(duì)火電仍處增量替代階段，當(dāng)前資本市場(chǎng)或存在對(duì)新能源裝機(jī)及電量預(yù)期過(guò)高的風(fēng)險(xiǎn)，此外水電、核電將穩(wěn)健增長(zhǎng)，電化學(xué)儲(chǔ)能曙光初現(xiàn)，而煤電或因預(yù)期過(guò)于悲觀從而“危中存機(jī)”。
看好新能源長(zhǎng)期發(fā)展，但中短期存在不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)：2030年前碳達(dá)峰政策目標(biāo)大體對(duì)應(yīng)2025年非化石能源占比提前達(dá)到20%(原方向?yàn)?030年達(dá)到該比例)。我們測(cè)算，在20%非化石能源占比條件下，“十四五”新能源裝機(jī)將達(dá)到8.5-10.5億千瓦，即新增3.7-5.7億千瓦;進(jìn)一步考慮電力系統(tǒng)整體運(yùn)行，則新能源裝機(jī)超過(guò)10億千瓦的難度較大。目前權(quán)益市場(chǎng)存在對(duì)風(fēng)電、光伏“十四五”規(guī)劃裝機(jī)預(yù)期過(guò)熱的現(xiàn)象，普遍預(yù)期新能源新增裝機(jī)高于6億千瓦，或較未來(lái)公布的實(shí)際規(guī)劃有較大預(yù)期差，在此提示不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。
煤電在成本高企、電價(jià)下降、電量不足等綜合因素影響下困境重重、舉步維艱，建議關(guān)注容量補(bǔ)償機(jī)制和輔助服務(wù)市場(chǎng)建設(shè)進(jìn)展：加速新能源發(fā)展壓制煤電利用小時(shí)數(shù)的增長(zhǎng)，但大概率“十四五”期間煤電從裝機(jī)到電量仍將總體保持增長(zhǎng)。相比利用小時(shí)，短期更應(yīng)關(guān)注動(dòng)力煤價(jià)格走勢(shì)。當(dāng)前動(dòng)力煤價(jià)格已走出谷底逐步上行，預(yù)計(jì)明年上半年煤電企業(yè)業(yè)績(jī)下行概率較大。然而煤電、新能源博弈加劇，倒逼容量市場(chǎng)、輔助服務(wù)市場(chǎng)加快建立。建議重點(diǎn)關(guān)注煤電在悲觀預(yù)期下超預(yù)期可能性，以及容量補(bǔ)償機(jī)制和輔助服務(wù)市場(chǎng)定價(jià)機(jī)制建立后，為煤電企業(yè)帶來(lái)的額外收益下的機(jī)會(huì)。水電平穩(wěn)發(fā)展，建議關(guān)注大型水電站投產(chǎn)帶來(lái)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)機(jī)會(huì)：預(yù)計(jì)“十四五“期間全國(guó)投產(chǎn)常規(guī)水電4000-5000萬(wàn)千瓦，建議關(guān)注烏東德、白鶴灘、兩河口、楊房溝等大型水電站投產(chǎn)帶來(lái)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)機(jī)會(huì)。
看好電化學(xué)儲(chǔ)能發(fā)展，“十四五”有望開(kāi)啟儲(chǔ)能在電力系統(tǒng)大規(guī)模應(yīng)用時(shí)代：當(dāng)前電化學(xué)儲(chǔ)能在電力系統(tǒng)中的應(yīng)用規(guī)模較小，“十四五”期間，隨著“提升新能源裝機(jī)+嚴(yán)控煤電裝機(jī)”政策組合的實(shí)施，電化學(xué)儲(chǔ)能將在電力系統(tǒng)中加快應(yīng)用，裝機(jī)規(guī)模預(yù)計(jì)將達(dá)到千萬(wàn)千瓦級(jí)。
